今年A股市场可能是虎头蛇尾

本文作者是中国国际金融公司投资策略部 对于中国经济复苏的持续性及投资参与方式,与市场多数预期的”旺季不旺”相比,我们对经济复苏的持续性略微乐观。 原因在于,首先,八月份社会融资总量超预期,后续影响还将体现。其次,八月份的数据已经看到”简政放权”对基建和制造业投资的影响,这种趋势不会很快结束。最后,从欧美的形势来看,出口仍可能继续好转。 基于此,我们看好九、十月份的行情,并认为九月份收益可能会比十月略好。的确,我们认同四季度后半段的行情还具有不确定性,在今年年初市场已经较好的情况下,靠近年底的行情存在草草收尾的可能性,全年可能是”虎头蛇尾”。 对于高估值的成长股,我们认为他们从风险收益比角度已经不具备吸引力,市场风格在四季度出现变化的概率较大。 历史上板块性和市场层面的超高估值很难持续两个季度以上时间。高估值也是目前强势的传媒互联网、电子等板块继续获取超额收益的主要障碍,电子元器件板块还面临基本面方面的问题。 另外,强势板块在四季度和第二年上半年出现反转是A股较为常见的特征,特别在高估值的情况下,反转的概率更高。 我们建议以高Beta的金融股(券商、银行)参与复苏和改革预期支持的上涨,不建议重仓深周期的板块。并且建议从今年年初至今表现优异的高估值传媒、电子等板块逐步转移仓位,逢低吸纳已经有所调整的医疗保健龙头个股,以及估值还合理的大众消费板块。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融播客 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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