新审计可能显示地方政府债规模将翻番

本文作者是渣打银行大中华区研究主管王志浩 更多迹象显示,中央可能于近期发布对地方政府性债务的最新规模估算,这是近期部分高层政府官员表态中透露出的清晰信号。 我们估计地方政府性债务规模可能达到21.9-24.4万亿元(约合3.6-4.0万亿美元),占GDP的38%至于42%,接近当前“官方”估算值的两倍。 对于这样一个规模,市场应该不会感到吃惊,我们在此前发布的亚洲债务报告中估算中国地方政府债务规模为20万亿元。 我们预计,相关部门公布对地方政府性债务规模的最新估算将为2014年财政体制改革创造动力,同时也为更全面解决地方投融资平台债务问题寻找路径。 道德风险可能是当前监管机构面临的最重要问题。究其根本,如果道德风险不能降低,利率市场化改革将不会发挥作用。 如果放贷机构相信总会获得偿付,利率将起不到应有作用。 新加入地方融资平台放贷业务的机构获得的地方政府担保非常无力。融资人的压力越大,他们越有可能发生不负责任的融资行为。 没有哪个市长愿意其所在城市的地方融资平台第一个爆出债务违约。但不幸的是,如不爆出严重的地方融资平台债务问题,道德风险问题就会继续存在,无视风险向地方融资平台放贷也会继续。 要消除道德风险问题,平台类债券出现违约的情况是必要的。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融播客 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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