为何我们仍首选人民币为亚洲投资货币?

本文作者为渣打银行(中国)有限公司财富管理和优先及国际银行部总监郑毓栋 我们预期全球股市即使回落,为时只会短暂,幅度也会有限(小于5%),今年至今6次回落中有5次都是如此。某些技术性及情绪指标开始显示股价已经偏高,但有大量资金仍在按兵不动。 我们并不打算在股市回落之前大幅减持——毕竟升至颇高水平就有可能回落——而是趁回调之际增持。 我们对易受美联储缩减量化宽松影响的资产仍然审慎,如投资级美元债券、亚洲本币债券及澳元等。上月,我们重点指出债市从8月份低位回升,正好造就机会减持美元投资级债券、亚洲本币债券及澳元。 其后,这三种资产都显著下跌。我们继续看淡这三种资产,因为有关美联储何时开始缩减量化宽松的揣测可能会对长期美元债券收益率构成上升压力,而非美元货币则会承受贬值压力。 未来12个月,我们预期股市表现良好,发达市场领先;亚洲(日本除外)可望取得正数回报;发达市场高收益债券会有温和的正数回报。 我们在6-12个月期内会继续偏重于发达市场股票(相对于新兴市场)。我们预期欧洲及日本的流动性环境会保持宽松。即使美联储开始逐步减少购买资产,我们相信对美国股市的冲击也会有限。 然而,随着减少买债重新提上日程,新兴市场的流动性环境可能相对变得较为不利。此外,中国正积极着手管控应对全球金融危机而导致的信贷过热。 大部分股市都可望获得正数回报,尤其是以本币计算。我们预期新兴市场/亚洲(日本除外)股市今后6-12个月的表现会落后于发达市场。但话虽如此,我们认为亚洲(日本除外)市场仍会有正数回报,因为市场对盈利增长的预测仍然合理,且股息收益率达2.6%。 在亚洲区内,我们相对超配韩国及马来西亚市场。我们对中国市场前景亦抱持正面看法,因为汇率风险降低。 对亚洲债券市场取态审慎。随着美联储减少买债一事重上日程,我们相信美元及本地货币债券短期内较易受到冲击。我们认为亚洲本币债的上涨可能已经过度,事实证明观点准确,该资产类别过去一月下跌3%。我们对于前景保持审慎。 另外,我们把新兴市场投资级债券的评级下调至低配。我们仍以发达市场股票为12个月期内的首选资产类别。新兴市场股票的表现预计会持续落后,因为美联储减少买债的预期开始重现。 中国经济正在蹒跚前行。我们认为去杠杆化的趋势正由发达市场转移到新兴市场,包括中国在内。我们相信,中国经济增长会因此而受限。我们预期官方公布的增长率不会减慢至7%以下,但可能不时予人转弱之感。 我们认为,在进行政策改革以及开拓离岸人民币市场期间,中国政府可能会令人民币维持在区间范围内。人民币仍是我们首选的区域性货币。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融播客 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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