关注中国新股发行重启

本文作者为中金公司分析员王汉锋 过去的一周横跨2013/2014,市场先涨后跌。2013年A股是分化的一年,价值没有带来价值,成长依然在成长。过去一周流动性持续偏紧和IPO 重启对近期的市场资金面产生负面影响,同时资金利率持续高企也使投资者开始担忧其对实体经济的冲击,指数上周表现疲弱,而创业板则连续反弹并接近前期高点。 从行业和主题来看,传媒和电子元器件行业继续表现强势。煤炭、航运和保险行业依然表现不佳。 近期市场焦点之一是新股。从短期来看,资金偏紧的状况导致市场对大盘股兴趣偏弱,但给定目前市场的整体估值,我们认为继续下跌的空间不大,对后市判断比市场目前反应的要乐观。在短期资金偏紧、系统性风险不大的情况下,市场的兴趣可能会关注一些成长主题,建议以合理的估值来把握成长。 我们的行业建议兼顾了周期和增长。在周期性行业中,我们建议配臵券商、保险,以及估值较低、行业基本面可能有改善的“屌丝逆袭”行业;在成长类行业中,我们之前在中小盘研究系列二中梳理过我们认为中长期更可持续的主题及成长股组合,建议配臵医药、食品饮料、大众消费相关板块,而传媒、电子等需要精选个股。 主题方面,国企改革、无线物联网、锂电池、工业自动化等是我们看好的主题。 我们自上而下预测A股2013年盈利将增长13.7%,前三季度实际实现盈利增长已达15.1%。目前观察到的四季度的增长情况应该好于之前的预期,因此全年业绩增长略好于我们预期的可能性较大。 浦发银行已经公布大幅好于预期的业绩快报,预示着银行股的业绩可能好于预期,可能会带来交易性机会。 流动性和IPO重启对股市资金面产生较明显的负面影响,客户保证金已降至近两年的最低水平。客户保证金已经下降到5563亿元,为2012年4月有公开数据以来的最低水平,新增股票账户数也维持在1.7万户左右的偏低水平,反应了近期的资金利率上升和IPO 的重启对股市的存量和增量资金均产生了较明显的负面影响。 受QE淡出的影响,海外资金也已出现了连续5周的资金净流出。 因此在多空组合方面,中金多空对冲组合2013年1月20日成立至今已近一年时间。区间收益46.1%,相对沪深300同期12.26%的区间跌幅,有58.4%的超额收益。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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