今年点心债市场将再扩容

本文作者为渣打银行高级利率策略师刘洁 我们认为,今年左右人民币离岸债券市场的三大因素为强劲的一级市场发行、外汇展望,以及中国国内市场的进一步开放。 新的人民币离岸中心的兴起,以及自由贸易区的发展,将保持离岸资金池继续以较快的速度增长,也将更加紧密的联系离岸和在岸两个市场。 我们预计总离岸人民币(CNH)的资产,包括存款,债券,CD和 贷款 ,今年年底将超过2.5万亿人民币。点心债券市场有可能超过7,500亿人民币。 我们预计今年点心债一级市场的发行十分强劲,达到5,500-5,800亿元人民币。这包括人民币300 – 350亿元的中国政府债券(中央公债),1,900-2,050亿元信用类债券,以及3,300-3,400亿元的存款证。 这是由于今年赎回量非常大(现在市场上55%的债券或存款证将于2014年年底之前到期),并且国内市场上的资金成本仍然较高。强大的一级市场供应很可能会抑制二级市场收益率的进一步下行。 在/离岸利率利差应该已经见顶。国内市场的进一步开放会加速离/在岸利率的趋同。已批准的外国投资者投资境内的额度已经超过了1万亿人民币,远高于点心债市场的规模。 人民币合格境外机构投资者(R-QFII)计划的进一步扩大和自贸区的发展 表明,境内资本市场的开放步伐将进一步加快。 我们对人民币的外汇持有正面展望,债券展望为中性。点心债券的价格波动较小但却能提供不错的回报。它们年期较短,而收益率曲线相对平坦。 我们预计平均收益率在今年上半年维持当前的较低水平,但在下半年有可能走高。我们预计,在一般情况下(平均收益率上升50个基点),整个点心债券市场今年的总回报为5.5%。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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