债券违约从长远来看对市场有利

本文作者为惠誉(北京)信用评级有限公司 从长远来看,中国公司债很可能出现的首次违约将对市场有利,因为这将促使国内债券市场加强纪律性,提高信用风险评估的有效性。 上海超日太阳能科技股份有限公司(超日)近日表示,该公司将不会全额支付一笔8,900万元人民币的境内银行间债券,这笔债券将于2017年3月到期,利息到期支付日为2014年3月7日。 超日预期将会出现的违约正值一年一度的全国人大会议召开之际。超日被允许发生违约可能意味着中国政府的立场出现转变,其对公司债直接违约的容忍度扩大。鉴于超日债券拥有庞大的散户投资者基础,此次违约事件更加令人关注。 近年来,地方政府曾多次干预阻止境内公司信用市场出现违约事件,以维护经济和社会稳定。由于政府对发展境内债券市场投入强烈关注,尤其避免了公司债违约事件的发生。 此次公司债直接违约事件的发生可能将导致企业信贷风险被重新估价,因为公众不再认为政府将出手援救所有陷入困境的公司。因此,信用状况较弱的中资企业的境内借款成本可能会上升。 我们预期,境内贷款人和投资者风险偏好可能会降低,从而对流动性较弱的企业产生压力,特别是处于周期下行以及持续产能过剩的行业内的企业。 从长远来看,国内企业出现信用违约对中国的金融系统有利,因为该事件将会促进公司债市场更加自律,从而更加有效地实现企业借款人的资本合理配置。该事件还可能促使监管机构加快步伐,进一步明确处理国内破产和重组方面的法律程序,从长远来看,这将使境内和境外的债权人受益。 我们预期超日违约对中资企业在境外发行债券活动的影响相对有限,尽管短期内信用风险溢价可能小幅扩大。相比国内市场,境外市场行业和各公司之间定价差异更大。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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