人民币交易区间扩宽 未来仍将升值

本文作者是渣打银行首席投资策略师Steve Brice 中国人民银行周末扩大了人民币交易区间。人民币日间交易区间从央行每日公布的中间价的上下1%,拓展到上下2%。 交易区间扩大本身并不令人意外,不过时机总是令人难以捉摸。央行曾于2013年末表示,将”有序”拓宽人民币日交易区间。 人民币短期前景不甚明朗。但我们预计12个月内仍将升值,而人民币的暂时回软将是买入境内短期限人民币债券的良机。 当局正试图增加有关人民币前景的不确定性。中国央行已经开始担心美元/人民币汇率大致上的单向波动正导致过度的资本流入,且这种担心日益明显。该现象反过来令政策制定者面临流动性泛滥的挑战,而此时,政策制定者正试图遏制国民经济中银行信贷的过度增长。 当局手中两样关键的利器便是央行每日公布的中间价和围绕中间价波动的幅度。上周,当局推高了美元/人民币的中间价。本周拓宽交易区间, 意味着该货币对围绕着中间价将有更大的波动空间。据周五的中间价,则美元 /人民币当日可在6.0119和6.2573之间波动。 这不是第一次拓宽人民币交易区间。上一次类似行动发生在2012年4月,当时交易区间拓宽到了1%(先前为0.5%),再前一次则发生在2007年5月,当时交易区间扩大到了0.5%(先前为0.3%)。 央行此前表示,将”有序”拓宽人民币的日间交易波幅。因此本周末的行动对于市场而言算不上一个彻底的惊喜。 美元/人民币的汇率波动短期内不太可能进一步加剧。一周内再度推动政策变化彰显了当局增加人民币汇率不确定性的决心。坊间传言过去数日内虽然国有银行未有干预动作,而人民币仍持续贬值,表明政策制定者在于提高人民币汇率前景的不确定性方面已经取得了一定的成功。 更长期的前景取决于当局努力的方向。如果其致力于提高出口竞争力,则人民币汇率很可能会遭大幅打压。不过,我们相信当局只不过想要增加一些汇率波动的不确定性,而且鉴于当局致力于再平衡经济,令其摆脱对投资的过度依赖并转而依靠消费拉动,因此人民币升值仍将是有利于当局的。 十二个月而言我们仍旧看涨人民币。全球增长更为强劲,或将有利于出口,而对于国内信贷的控制则可能会遏制进口。在此状况下,经常帐盈余可能会令美元/人民币汇率面临下行压力。因此,我们觉得人民币短期内的回软将是投资境内短期限人民币债券的良机。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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