中国出现过去六年最大单周基金资本流出

本文作者为中金公司分析员王汉锋 截止3月19日的一周中,EPFR 数据显示香港/中国股市资金流出量从前一周的13亿美元扩大到23亿美元,为2008年3月以来最大的单周流出。离岸追踪A股的ETF也出现较大额度的资金流出。市场情绪持续受到对企业债券违约的担忧,以及上周美联储主席在刺激政策退出中偏鹰派立场的抑制。 我们对比了2012年5月至7月上一轮人民币显著贬值时的情形,发现本轮贬值在更短的时间内贬值幅度更大、股市资金流出量更多,背后今年以来美联储刺激政策退出、对国内金融风险和经济放缓的担忧等因素。 对比这两轮的汇率贬值和资本流出,共同的特点是都受到海外市场风险(2012年时的欧债危机)、增长动能较弱、央行扩大人民币交易区间带来汇率波动性增大等多个因素的影响。 同时,上周证监会进一步推进新股发行体制改革,发布”关于进一步推进新股发行体制改革的意见”及”关于修改《证券发行与承销管理办法》的决定”,主要将在六个方面对新股发行体制进行调整。 一是放宽募资限制并修改老股转让机制;二是增加参与网下认购的市值配售机制,参与网下认购的投资者必须持,有不少于1000万元市值的非限售股份;三是明确网下非个人投资者应以机构为单位进行报价且仅能单一报价;四是新股申购进一步向中小投资者和公众投资者的倾斜,进一步调整回拨机制;五是取消有效报价家数上限;最后,强化过程监管和事后抽查。 这对新股申购的影响包括对于企业来讲,适当超募更符合市场化和实际需求,超募比例或有所上升。老股减持限制条件增强,减持难度明显增大,再次重启初期老股减持规模或明显下降。新增网下市值配售,限制”网下打新专业户”。有效投资者家数上限取消对网下申购影响较大,有效报价区间将明显拓宽,网下询价将更多碰触”高价10%剔除”规则。新股网下冻结资金增加,网下机构申购成功率增加,但入围后的分配比例下降; 总而言之,近期资本市场的改革呈现多层次、多维度推进的态势,包括新股发行体制、优先股、创业板上市及再融资、上证50及中证500指数期货开始仿真测试等多项措施出台。综合来看,未来中小盘股票上市的限制将减少,供给将明显增加;大盘股目前估值较低,受到的影响相对较小。系列政策整体将加速市场风格从高估值中小盘转向大盘蓝筹股。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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