瑞银:房地产和出口拖累一季度经济增长

中国一季度经济增长下滑至7.4%主要受到出口和房地产活动疲弱以及部分行业去库存的拖累,信贷并非导致增长放缓的主要原因,瑞银发布的一份报告表示。 中国一季度房地产活动疲弱,房地产销售面积同比下降3.8%,竣工面积同比下降4.9%,新开工面积同比大幅下滑25%。虽然月度房地产活动数据波动通常较大、且2013年同期基数较高(去年一季度销售面积同比大幅增长37%),但近几个月经季调后的房地产活动数据也一直处于下行态势。 房地产活动低迷拖累了建材和机械设备需求,并抑制了重工业生产。与房地产相关的家具、建材和汽车销售也都受到负面影响:如粗钢产量同比增速从2013年四季度的6.6%下降至1.9%,而水泥产量同比增速由9.9%下降至3.6%。内外需双双走弱导致一季度制造业投资同比增速从2013年四季度的18.5%进一步下滑至15.2%。 导致经济下行的第二大影响来自欧美增速放缓导致的出口减速。海关数据显示一季度出口同比下跌3.4%。在剔除去年出口高报的影响之后,瑞银估算实际出口量增速从2013年四季度的11.6%下滑至9.4%。 虽然市场上许多人将近期增长疲软归咎于信贷条件趋紧。但瑞银认为3月份和一季度的数据都表明信贷增长仍然稳健,社会融资规模余额(剔除股票融资)3月份同比增长16.8%,而新增人民币贷款在2014年一季度达到4.72万亿元。瑞银估算信贷扩张度在近几个月稳中有升。 最后,瑞银表示”微刺激”政策已出,但后续可能还需更多类似激励政策。近几周,政府已在部分领域开始行动,一个是棚户区改造;二是铁路建设;三是扩大小微企业减半征收企业所得税优惠措施的实施范围。 如果经济增长进一步放缓,政府或将不得不从其政策储备中拿出更多措施来稳增长。在这种情形下,我们预计政府将加速推进那些有助于促进增长的改革措施,例如:加快简政放权和放松管制的步伐;进一步改革相关融资渠道;加快降低小微企业及民营企业进入服务业的管制要求和政策壁垒;加速扩大养老金和社会保障覆盖面,并为农民工提供就业培训;加速放松中小型城市的户籍政策等。 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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