瑞银:房地产是今年面临的最大下行风险

房地产是今年中国经济增长面临的最大下行风险,瑞银证券中国首席经济学家汪涛在一份报告中写道。 目前中国房地产市场库存高企、房价低迷、信贷环境收紧,市场前景恶化可能迫使开发商进一步调整计划,削减新开工和投资。 除此之外,出口复苏的不确定性、影子银行信贷违约和监管收紧可能造成的信贷波动,也都会给经济增长带来下行风险,报告表示。 一季度中国房地产活动疲弱,销售面积同比下降3.8%,竣工面积同比下降4.9%,新开工面积同比大幅下滑25%。房地产活动低迷抑制了重工业生产,并拖累了房地产相关的消费。 在剔除去年出口高报的影响之后,瑞银估算的一季度出口同比增长5.2%、较2013年四季度的11%有所放缓,从而给制造业带来了负面影响。最近项目审批和财政拨款加快,基建投资同比大幅反弹,推动3月经济活动温和改善,但不足以打消市场对经济增长前景的忧虑。 三月社会融资规模余额(剔除股票融资)同比增长16.8%,其中人民币贷款及委托贷款强劲增长,在一定程度上抵消了新增信托贷款和企业债券净发行的同比收缩。瑞银估算信贷扩张度小幅上升,这印证了央行已从去年底偏紧的政策取向上适当松动。 同时,报告表示中国已经公布的”稳增长”政策,包括棚户区改造、铁路建设以及小微企业税收减免,可以小幅提振GDP增长约0.2个百分点。 此外,决策层已决定开工一批包括核电项目在内的重大能源项目、并在基础设施等领域推出80个鼓励社会资本参与的项目。 但是,瑞银表示其并不认为下调县域农村商业银行和合作银行存款准备金率是放松货币政策的信号,因为此举主要是为了扶持农业,且实际释放的流动性规模非常小。 如果经济增长进一步放缓,决策层可能将不得不推出更多措施来稳增长。在这种情况下,决策层可能将不得不动用其他措施来守住”7.5%左右”的GDP增速目标的下限。 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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