四月经济数据前瞻,可能显示增长企稳

受中国政府近期推出的经济”微刺激”政策和出口前景温和改善的推动,瑞银证券预计即将公布的中国四月宏观经济数据将显示中国增长势头有所企稳。 中国经济”微刺激”政策与中国房地产行业下行之间的拉锯战在四月份延续。一方面,采购经理人指数(PMI)新订单小幅改善,粗钢产量回升,且受益于财政拨款加速和项目审批加快、4月基建投资很可能支撑整体固定资产投资增长。但另一方面,发电量低迷且房地产活动可能仍然疲弱,瑞银中国首席经济学家汪涛在一份报告中写道。 瑞银估计四月出口可能零增长,而剔除去年出口高报影响后同比增长6.5%。另一方面,由于工业库存相对新订单依然居高不下、且融资相关的套利活动已有所消退,四月进口可能同比继续下滑4%。 受益于”微刺激”措施,固定资产投资增速可能小幅加快。随着政府加快重点投资项目建设步伐、加快财政拨款,四月基建投资有望延续强势,抵消制造业和房地产投资的低迷。瑞银估计四月固定资产投资同比增速可能由3月的17.4%加快至18%,从而使年初至今的累计同比增速达到17.7%。 受益于政府加快基建投资步伐,最新的PMI数据显示国内订单改善、粗钢产量增长也有所加快。后者虽然仍面临淘汰落后产能的压力,但一定程度上受到了季节性需求回暖和新产能投放的推动。相应地,工业品价格跌幅收窄。然而,发电量增速较3月有所下滑,表明其他重工业活动可能较为疲软。瑞银估计四月工业生产同比增长8.9%。 通胀压力依然较轻。蔬菜、水产品和猪肉需求疲弱、而供给充裕,导致食品价格在四月继续下降。再加上去年同期基数较高,今年四月消费者价格指数(CPI)同比可能仅增长2.1%。另一方面,受季节性建设旺季的推动,国内原材料价格走出低谷,其中金属和化学产品价格反弹明显。这可能推动生产者价格指数(PPI)环比温和改善、同比跌幅收窄至1.8%。 四月信贷增速可能仍然稳健。虽然外汇占款波动加大,但央行流动性管理相对谨慎,因此四月银行间市场流动性仍较为稳定、7天回购利率平均保持在3.4%左右。这一背景下,四大行四月前两周的新增贷款投放势头据报道较为稳健。 瑞银估计今年四月新增人民币贷款将达到8000亿左右,符合季节性规律。另外,银监会最近收紧了农村金融机构对非标准化债权产品的监管,显示表外信贷监管环境继续趋紧,估计四月新增社会融资总额1.5万亿元,低于去年同期的1.7万亿。 受此影响,四月总体信贷同比增速预计将由三月的16.8%降至16.2%左右。不过相对于疲弱的名义GDP增速,总体信贷依旧比较宽松。 瑞银预计稳增长措施与房地产活动下行之间的拉锯战仍将在未来几个月延续。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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