中国IPO重启在即 对市场资金冲击巨大

本文作者为中金公司分析员王汉锋 过去一段时间无新股发行,一方面与上市公司披露年度和季度业绩有关,另一方面,3月21日修订新股发行规则之后,近一个多月监管层又在部门改革、主板发审会调整、IPO 审核流程等方面有所完善。新股预披和发审会工作也分别于4月18日和4月30日重启。 五月9日,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。同日,证券业协会、沪深交易所、中登公司发布了新股配售和交易细则,证监会也针对”新国九条”做进一步的阐述。 根据目前监管层公开公告的对新股进度的安排和以往的经验,我们认为随着IPO前期准备工作的逐步落实,IPO重启条件已基本成熟。 IPO重启对一级市场而言,影响包括1,超募比例或有所上升,老股减持难度增大;2,”打新专业户”受限,3,保险和企业年金相对优势上升,发行商或提升对自愿锁定12个月以上的投资者的分配比例;预计剔除比例较此前平均约42%有所下降,网下冻结资金增加;4,网下机构入围成功率上升,但有效获配比例下降;5,回拨机制调整将使重启初期网下配售占比下降。 对二级市场而言,新股重启将促进市场风格转换。重启对A股资金面有一定的负面影响,市场已经有所反应。截止5月9日,IPO待审公司为557家,审核通过项目34家。我们估计,目前排队公司募资在 3800亿元左右,若考虑可能的超募则实际融资可能达到4000亿以上。 第二,对中小板和创业板偏高估值的个股更为不利。第三,长期来看,新股发行若能常态化、配套机制健全,对资本市场和经济发展有积极意义。 (文本经过文字编辑修改) 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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