人民币贬值走到尽头了吗?

本文作者是澳大利亚和新西兰银行集团资深外汇策略师Khoon Goh 我们认为,人民币汇率对美元已接近峰值。人民币将看到一个稳定的时期。中国央行将防止其货币进一步的大幅贬值。 随着中国的经济数据显示稳定,和我们的经济学家预计经济活动在下半年的反弹,我们将继续预测人民币将恢复渐进的升值。 我们相信,自从一月中旬以来,人民币贬值的路程大部分已经完成。贬值的步伐迄今大致与现在中国经济活动的减弱呈现正相关关系。 近期中国出现回升的经济数据,虽然是与极弱的水平相比,但也表明我们应该在一段时间内看到中国货币将稳定下来。 虽然中国的人民银行(央行)已经开始更多的让市场主宰人民币汇率,但它仍然具有对日常汇率的完全控制,而这仍然是汇率的一个重要支撑点。 在这方面,中国央行如何管理日常汇率将给我们重要的见解。根据我们的汇率模型,我们注意到,人民币的升值路径已经从2013年年中至今4%的年升值速度,调整到一个当前温和平缓甚至贬值的步伐。 央行的外汇资产负债表中的资产,是中国外汇储备积累一个粗略指标,其4月份上涨了135亿美元,是自2013年7月最小的增幅,也比今年前三个月平均430亿美元的增幅大大降低。 这告诉我们,中国央行现在对人民币贬值的贡献已经比之前小很多了。事实上,我们注意到,最近的一些报道显示央行已经通过代表,或者对人民币贬值的最大幅度进行了干预。 我们注意到,近期香港的银行已经开始提供结构化的产品,让投资者押注人民币贬值。正如中国央行想打破一年半前单向人民币升值的赌注,他们也不会想要一个单向贬值赌注的建立。 我们仍预计人民币升值将在今年下半年恢复,一旦我们看到经济活动的复苏迹象。五月PMI指数的改善表明,近期促增长政策,包括加快预算财政支出和退税,以支持对外贸易方面,正在产生效果。 倘若经济数据复苏如我们预期,那么央行可能会朝着人民币升值路径转移。随着中国继续的贸易顺差和外商直接投资的流入维持强劲,这将继续支持对人民币的升值。 虽然四月有小幅流出的热钱,我们不认为这种趋势将持续,因为外国投资者仍然对中国资产有旺盛的需求。我们预计今年下半年资本流入随着增长复苏而重新出现。 我们维持今年年底美元兑人民币汇率6.15的预测。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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