中国第二次定向降准影响有限

本文作者为澳新银行大中华区首席经济师刘利刚 中国的人民银行(央行)昨晚宣布,将对满足贷款给农业部门和中小型企业特定条件的商业银行进行0.5%的存款准备金率(RRR)下调,从2014年6月16日起生效。央行表示,本次下调存款准备金率将覆盖三分之二的城市商业银行和80%的农村商业银行。 此外,央行也将下调金融租赁公司,财务公司和汽车金融公司的存款准备金率0.5%。 这是央行今年进行的第二次下调存准率。 4月25日,中国央行对一些农村商业银行和农村信用合作社微调存款准备金率,这些金融机构将不被包括在本次的定向降准中。 我们估计,今天的存款准备金率下调将释放700亿至1000亿元人民币的流动性进入市场,和上次下调存准率的影响规模相似。值得注意的是,如果全面下调0.5%的存款准备金率,将带来5000亿元人民币的流动性。 中国央行的行动与我们的预期一致。虽然中国央行不希望进行一个广泛基础的下调存准率,我们认为这是一个和国务院以及李克强总理对中国经济下行风险越来越关注的一个妥协。 然而,我们相信有针对性的下调存准率的影响仍然有限。由于各大银行仍受制于20%的存款准备金率,​​借贷成本将居高不下。如果没有一个具有广泛基础下调存准率,央行不能传达一个强烈的信号,表示中国的货币政策已经开始转变。事实上,央行重申将在未来保持稳健的货币政策立场。 即使以今天的行动,我们继续呼吁中国进行另一个全面的下调存准率。如果经济数据在接下来的两个月内没有好的反弹,我们不排除中国将在第三季度下调存准率的可能性。 (本文经过文字编辑修改) 访问 中国金融投资网 观看并收听更多精彩节目!您更可以在iTunes商店内直接订阅本播客节目。关注中国金融播客的微博以得到实时更新!.

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